A股上市公司2025年三季报近期密集披露。Wind数据显示，截至10月25日摩根策酪，A股已经披露三季报的超千家上市公司中，超六成在前三季度实现净利润同比增长。本周三季报披露进入冲刺阶段，记者注意到，券商、钢铁、科技等板块前三季度利润同比增幅居前。
市场回暖叠加业务结构优化，券商业绩“乘风破浪”
目前已经披露三季报的上市券商业绩表现都十分亮眼，无论是头部券商还是中小券商，净利润基本都实现了30%以上的同比增幅。
头部券商中信证券(600030)2025年前三季度实现营业收入558.15亿元，同比增长32.70%；归母净利润231.59亿元，同比增长37.86%；第三季度单季实现营业收入227.75亿元，同比增长55.71%；第三季度单季实现归母净利润94.40亿元，同比增长51.54%。
互联网券商代表东方财富(300059)2025年前三季度实现营业收入115.89亿元，同比增长58.67%；归母净利润90.97亿元，同比增长50.57%；第三季度单季实现营业收入47.33亿元，同比增长100.65%；第三季度单季实现归母净利润35.30亿元，同比增长77.74%。
东吴证券(601555)此前发布业绩预增公告称。公司预计2025 年前三季度实现归母净利润27.48亿元—30.23亿元，同比增加50%—65%。
中小券商的利润增幅相对更高。华鑫股份(600621)2025年前三季度实现营业收入20.20亿元，同比增长36.25%；归母净利润5.06亿元，同比增加了66.36%。第三季度单季实现营业收入8.50亿元，同比增长53.35%；第三季度单季实现归母净利润2.81亿元，同比增长83.77%。
哈投股份(600864)2025年前三季度营业收入同比仅微增4.97%摩根策酪，但归母净利润同比大增104.66%，金额为5.44亿元。
刚刚宣布更名的国盛证券(002670，原“国盛金控”)2025年前三季度实现营业收入18.56亿元，同比增长46.84%；归母净利润2.42亿元，同比增幅达到191.21%；不过其第三季度单季盈利出现下滑，当季实现归母净利润3280.08万元，同比下降15%。
虽然业绩普遍高增，但增长的原因却体现出差异化的特点。中信证券表示，营收增长主要源于经纪业务、投资银行业务、资产管理业务及投资交易等业务收入的增加。东方财富表示，营收增长主要系证券手续费及佣金净收入同比增加。东吴证券表示，公司财富管理、投资交易等多项业务收入同比增长，成为推动经营业绩持续提升的重要引擎。
据券商研究机构分析，预计上市券商第三季度归母净利润同比增幅将超过50%，整体呈现出“增速提升、结构优化”的稳健增长态势。一方面，券商业绩增长必然受益于今年以来的市场行情持续向好；另一方面，各大券商也在着力向高附加值的财富管理与机构业务转型，正逐步摆脱“靠天吃饭”的标签。展望后市，机构认为，低估值“遇上”业绩高增预期，叠加行业向高附加值业务转型，券商板块接下来仍具备战略性配置机会。
降本增效成果斐然，上市钢企业绩回暖
上市钢企业绩显著回暖。特钢企业利润领跑，部分“反内卷”成效显著的普钢企业第三季度成功扭亏。
中信特钢(000708)2025年前三季度实现营业收入812.06亿元，同比下降2.75%；归母净利润43.3亿元，同比上升12.88%；第三季度营业收入264.91亿元，同比下降0.03%，第三季度归母净利润15.32亿元，同比增长37.93%。
南钢股份(600282)2025年前三季度实现营业收入432.83亿元，同比下降12.19%；归母净利润21.76亿元，同比增长24.12%；第三季度营业收入143.39亿元，同比下降8.16%；第三季度归母净利润7.13亿元，同比增长37.12%。对于利润增长的原因，南钢股份称，主要系公司稳步提升先进钢铁材料销量占比，聚焦精益生产与降本增效，聚焦产品领先及重点领域，持续推进品种结构优化及模式创新。
山东钢铁(600022)、八一钢铁(600581)、杭钢股份(600126)实现扭亏。山东钢铁2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，比上年同期增加15.91亿元，第三季度单季净利润1.27亿元，创近11个季度单季新高。八一钢铁前三季度归母净利润仍亏损超5亿元，但第三季度单季归母净利润1.25亿元，同比扭亏。杭钢股份前三季度实现归母净利润1.01亿元，同比扭亏，第三季度单季归母净利润2.15亿元。对于扭亏的原因，山东钢铁表示，公司牢牢把握中国宝武战略投资山钢集团，以及宝钢股份参股日照公司的重大机遇，变革求生，抓两端控中间，提效率、降成本、抓协同，经营绩效同比大幅改善。八一钢铁表示，公司以大幅减亏为目标，采取高效集约化生产、质量一贯制管理、强化算账经营，叠加“三压减三提升”专项行动工作持续推进，三季度利润较去年同期大幅减亏，有效提升了经营绩效。
上周，修订后的《钢铁行业产能置换实施办法(征求意见稿)》公开征求意见。机构普遍认为，新版《实施办法》对钢铁行业产能置换政策的进一步收紧，更有利于限制行业新增产能、推动落后产能退出，从而有望持续从政策端促进行业基本面回归供给平衡。东方证券研报指出，行业减量发展有望稳定企业中期盈利能力，看好钢铁行业迎来高质量、高回报发展。
科技板块业绩领跑，科技股行情有望延续
今年以来，科技板块表现强劲，科技企业前三季度的业绩表现也非常突出，特别是电子行业，不少公司净利润实现翻倍增长。比如，硕贝德(300322)2025年前三季度实现营业收入近20亿元，同比增长50.25%；净利润5070.76万元，同比大增1290.66%；第三季度净利润1717.67万元，同比增幅高达3052.98%。营收增长主要系天线、线束及连接件、散热模组、智能传感模组等发展持续向好。
PCB产业链整体业绩高增。生益电子(688183)业绩预告显示，公司预计2025年前三季度实现归母净利润10.74亿元—11.54亿元，同比增长476%—519%。胜宏科技(300476)2025年前三季度实现营收141.17亿元，同比增长83.40%；归母净利润32.45亿元，同比增长324.38%。
三季报披露已经进入最后的高峰期。多位基金经理表示，前三季度业绩已经基本能反映上市公司的全年经营情况，可以成为今年四季度乃至明年一季度行情预判的重要参考。从目前来看，业绩超预期或有反转迹象的标的多集中在科技板块。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，进入第四季度，市场风格出现一定切换，前期涨幅较大的科技股一度回调。但从整体趋势看，当前市场仍处于牛市格局中，而本轮科技股行情有望贯穿整个牛市，并非短期行情。中国资本市场正转向硬科技驱动。资金更偏向科技股而非传统行业股。因此摩根策酪，未来科技股行情仍有望延续。
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